2025年のP&C保険の見通しはまだら模様（2025年1-2月号）
ジョン・ハインツ[*]
大規模なハリケーンや山火事からユナイテッド ヘルスケアのCEO殺害まで、2024年後半に発生した主要な出来事により、2025年に向けて損害保険市場の不確実性が高まっている。このため、商業保険の顧客が求める保険料や制限の緩和が妨げられる可能性は高いが、一部の保険分野では条件がいくらか緩和されるはずである。
2024年の初め、専門家は、年が進むにつれて、財産保険と災害保険の両方で保険料が上昇し、保険能力の制限が厳しくなると予想していた。この傾向は、ほとんどの災害保険でほぼ現実となっており、労災保険などのいくつかの例外を除いて、2025年も続く可能性が高い。
「災害保険市場は競争が激しくなっていますが、だからといって市場が弱いというわけではありません」と、主に中堅企業を顧客とするリスク・ストラテジーズの全国災害保険業務リーダー、マイク・ヴィトゥリは述べている。
一方、財産保険では、2024年が進むにつれて、新たなキャパシティプロバイダーが急増した。その結果、財産保険は、さらに硬直化するのではなく、安定しているように見えるが、今年後半の自然災害の多発により、さらなる軟化は抑制される可能性がある。
「状況はまちまちだ」と、マーシュ・マクレナン・エージェンシーの全国事業保険担当社長デニス・パールマンは述べた。「キャパシティが増加するにつれて軟化しているとの情報もあるが、ハリケーン、山火事、対流性暴風雨の影響で、安定化と削減が遅れる可能性がある。
ベリスクによると、市場は今年、ロサンゼルスとその周辺で山火事が発生し、保険金損失が280億ドルから350億ドルに達すると予想されており、早い段階で試練に直面している。フィッチ・レーティングスは1月13日のレポートで、損失は過去の山火事による最高値を「大幅に上回る」可能性が高いが、損害保険会社と再保険会社の格付けに影響を与える可能性は低いと述べた。「資本水準が十分であること、リスク遭遇可能性（エクスポージャー）が分散していること、保険会社が保険料率を引き上げる能力があることを考えると、保険金損失は影響を受けた保険会社の格付け感度の範囲内にとどまるはずだ」と格付け会社は述べた。
パールマンは、市場は数十億ドル規模の損失年を新たな標準として処理する態勢が整っていると述べた。「2024年が巨額損失年になったとしても、多くの保険会社の資産ポートフォリオは好調に推移し、顧客にとっての保険料率市場は下落すると予想している」と同氏は付け加えた。
とはいえ、火災により、オールステートやチャブなどの大手を含め、カリフォルニアへのリスク遭遇可能性を減らしたり、同州から完全に撤退したりした保険会社が増えており、そのリストにさらに多くの保険会社が加わる可能性がある。
特定の保険商品で災害保険が軟化する
災害保険の面では、一部の保険商品で十分なキャパシティが見られるが、保険を希望するすべての会社がそうではない。ブローカーNFPの商業P＆C社長マイク・ウォルシュは、労働者災害補償保険は「横ばいから軟調」であり、損失が少なく請求活動が少ない会社では料金が下がる可能性が高いと述べた。「パッケージまたは単品商品ベースで引き受けてくれる市場はたくさんある」と同氏は述べた。
ウォルシュは、管理者責任も減少しており、2024年には5％から15％に低下すると付け加えた。これは前年の25％から30％よりは小さい減少だが、2025年まで低下が続くはずである。
建設債務については、新たなキャパシティソースの集約を専門とするマネージングジェネラルエージェント（MGA）やマネージングジェネラルアンダーライター（MGU）など、追加の資本源が市場に参入しているとヴィトゥリは述べた。しかし、ニューヨーク市などの特定の場所や、道路や高級住宅などの特定のタイプの建設では、超過賠償補償が依然として困難であると同氏は付け加えた。
超過賠償責任は今年、特に大規模な補償を求める企業にとって状況が異なる。「キャパシティの減少と価格設定の堅固化が見られます」とウォルシュは述べた。「3億ドルまたは4億ドルのタワーを10社または15社の保険会社で建設していたところでは、現在は20社または25社の保険会社を使わざるを得ません」。その結果、被保険者には追加料金が発生する。
ユナイテッド・ヘルスケアCEOの銃撃事件などの出来事は、状況をさらに悪化させている。「マンハッタンのミッドタウンでの銃撃事件は多くの報道を呼んでおり、企業の責任に関する不確実性を高めており、この状況は今後も続くと思われます」と、MGUでウィリス・タワーズワトソンの完全子会社である、ベリタCEOエドワード・チャンは述べた。
不確実性が少ない世界では、米国の損害保険会社が2024年に記録的な保険料と収益性を達成していることを考えると、企業は今年、料金引き下げを当然期待できる。保険コンサルタント会社デッシュキャップのフレッド・バーナチャウィCIOは「市場動向は保険会社の収益性が過去最高になることを示しており、これは過去1年間の自然災害やその他の課題をすべて考慮に入れたものです」と述べた。「これにより交渉の余地が生まれ、保険会社は料金引き下げという形で利益の一部を譲る余地が生まれ、それはリスクマネジャーのトレーニングと、交渉を推進するために使用するテクノロジーと分析にかかっています」。
より明確な財産保険のトレンド
バーナチャウィは、財産保険の料金はより明確であると述べた。自然災害が発生しやすい地域、特にホスピタリティなどの大きな打撃を受ける業界の企業は、保険料が2倍、さらには3倍に上昇しているが、自然災害が発生しにくい地域の企業は交渉で有利になるであろう。
しかし、自然災害は、通常リスクが低いと考えられている地域にさらなる不確実性をもたらした。たとえば、ハリケーン ヘレンによるアパラチア山脈の町やノースカロライナ州アッシュビルの壊滅的な洪水、中西部での対流性暴風雨による被害の増加、東海岸での山火事などである。その結果、2025年の保険会社は、価値の集中をより注意深く見ることになる。「海岸近くだけでなく中西部にも不動産を保有する不動産口座があれば、保険会社は『少なくとも、物件が所在する範囲でリスクを分散できます』と言うことができます」とウォルシュは述べた。
かつてはカリフォルニア州などの西部の州に集中していた山火事リスクは、現在11州に広がっており、パールマンによると、利用可能な補償は限られている。その結果、リスクマネジャーは、より利用しやすく、事前に定義されたパラメータによって発動されるとすぐに支払われるという理由から、補償金よりもパラメトリック補償を検討するようになっている。
「多くのP&C保険会社が山火事を除外しているため、これは特に山火事に関連しています」とパールマンは述べた。「いくつかの州では、保険会社は山火事を除外することはできませんが、キャパシティの量を制限したり、限定的な補償を提供したりすることはできます。そのため、パラメトリック保険は代替手段となります。」
サイバー保険市場は、P&C顧客の関心の上位に留まっている。市場に参入するキャパシティが豊富であることが料率の安定化に役立っているが、パールマンは、市場は2025年後半に堅調になる可能性が高いと述べた。これは、航空会社やその他の業界を一時的に麻痺させた2024年7月のクラウドストライク攻撃のような大きな出来事がさらに発生した場合に、特に当てはまる。
サイバーに関する保険金請求活動は顕著であるが、ウォルシュは、利用可能な資本は十分にあり、料率は妥当であり、資本提供者にとってビジネスが利益を生むことを示していることに同意した。「料率の面ではかなり平坦な環境と言えます」と彼は言う。「[リスクに対する]安心感が高まっているため、サイバーに投入される資本が増えています。」
災害債券市場は、サイバー保険を支える新たな資本として期待される供給源である。専門保険会社ビーズリーは、2024年初めに最初のサイバー災害債券を発行し、9月に今年3番目の取引（2億1,000万ドル相当）を完了した。
専門家は、サイバー保険連動証券（ILS）市場のさらなる成長を予想している。「サイバーILSへの需要は明らかに高まっていますが、市場はまだ発展の初期段階にあります」と、国際保険会社協会の一つ、ジュネーブ協会のサイバー担当取締役ダレン・ペインは述べた。「サイバーリスクの複雑さと保険の補償範囲の大きなばらつきは、投資家基盤の拡大に課題をもたらします。モデリング機能と保険の標準化の進歩は、投資家の信頼を育み、サイバーリスクに対するART（売掛金回転期間）ソリューションの可能性を解き放つ鍵となるでしょう。」
不確実な市場で交渉する
保険市場では、一般的にキャパシティは利用可能であるものの、保険会社は引き受けるリスクについて不確実性を抱えているため、保険購入者の交渉スキルとリソースがますます重要になっている。
「結局のところ、企業のリスクマネジャーがどれだけよく訓練されているか、そして保険ブローカーとの交渉を進めるために彼らが使用するテクノロジーと分析が重要になります」とバーナチャウィは言う。たとえば、損害保険の保険料を100万ドル支払っている2つの会社を比較すると、保険金請求履歴が似ており、リスクの低い地域にある場合、十分な設備を備えた会社は、設備の整っていない会社よりも少なくとも25%の保険料節約が見込めるはずである。
「一般論的な議論には限界があります」と同氏は言う。「企業のリスクマネジャーが保険契約の細則にまで踏み込み、ブローカーに保険の詳細と、なぜX額の保険料に見合わないのかを保険会社に伝えるよう圧力をかけることができれば、彼らはより成功するでしょう。」
交渉においては、重大な損失が発生した理由や、将来の損失を防ぐために企業がどのような措置を講じたかなど、ストーリーを形作るための具体的な詳細事項が不可欠である。また、企業が製品を顧客に販売またはマーケティングする際に直面するリスクと、それらのリスクが契約文言でどのように対処されているかを説明できることも重要である。今日のサプライチェーンは、規制の少ない市場にまで世界中に広がっていることが多いため、企業のサプライヤーが実施している品質管理を説明できることも重要である。
「たとえば、顧客の貨物輸送について、より詳細な質問を受けるようになりました」とヴィトゥリは述べる。「これらは最も大きな保険請求の一部であるため、保険会社は貨物会社やその他の輸送会社が適切に認定されていることを確認する必要があります。」
このような交渉戦術は、運送業者が賠償請求の増加に直面したため、過去数年間保険料が安定している商用自動車などの分野で重要になっている。しかし、ヴィトゥリは、かつては1つのタワーに2,500万ドルを拠出していた保険会社が、今では500万ドルから1,500万ドルの増額で参加することを選択することが多くなったため、単一の保険会社を通じて商用自動車保険を販売するのは特に難しいと述べた。
より多くの保険会社が関与することは、保険料の上昇や保険金支払いの厳格化を意味する可能性があり、企業に他の選択肢を検討するよう促している。「多くの企業が現在、キャプティブや免責額の引き上げなど、リスク移転の代替アプローチを検討しています」と同氏は述べた。
また、企業が複数年免責額を伴う複数年P&Cプログラムを確立することでも節約が可能であり、特定の業界に特化したMGUは再保険会社やキャパシティプロバイダーのキャパシティを合理化してコストを削減できるとチアンは述べた。
ウォルシュによると、特に中堅および中堅上位市場の保険購入者は近年著しく情報に精通するようになり、より大きな留保やさまざまな種類のキャプティブプログラムを通じて、リスクに対処するためにリスクマネジメント・プログラムのアーキテクチャをより創造的な方法で検討することに抵抗がないと言う。「優秀なブローカーは、被保険者の過去の経験に基づいて、より多くのリスクを負うことのメリット、それが保険料の観点から物事をスムーズにする方法、そして最初の1ドルの補償に費やしていたはずの資金を取り戻す機会を示すことができます」と彼は言う。
トピックス
サイバー、保険、自然災害、リスクマネジメント
注意事項：本翻訳は“Mixed Outlook for P&C Insurance in 2025 ”, Risk Management Site (https://www.rmmagazine.com/articles/article/2025/01/30/mixed-outlook-for-p-c-insurance-in-2025 ) January 2025,をRIMS日本支部が翻訳したものです。原文と和訳に相違があるときには、原文を優先します。本文中は敬称略です。
ジョン・ハインツはニュージャージー州を拠点とするフリーランス ライター。
